

(Kredit: Jo Panuwat D/Shutterstock)
Brian Blank adalah pakar keuangan dan pengamat The Fed yang meneliti bagaimana perusahaan menghadapi krisis dan mengambil keputusan keuangan, serta bagaimana pasar memproses informasi. Brandy Hadley adalah profesor keuangan yang memimpin dana investasi yang dikelola mahasiswa dan mempelajari pengambilan keputusan dan insentif perusahaan. Bersama-sama, mereka juga merupakan peramal ekonomi di The Conversation US, dan perkiraan mereka untuk tahun 2024 cukup baik. Di sini, mereka menjelaskan apa yang diharapkan dari tahun 2025.
Tahun baru, pertanyaan baru
Menjelang tahun 2024, kami mengatakan perekonomian AS kemungkinan akan terus tumbuh, meskipun para pakar memperkirakan bahwa resesi akan terjadi. Tahun lalu menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang kuat, inflasi yang moderat, dan peningkatan efisiensi, sehingga sebagian besar ekonom dan media keuangan tidak lagi memperkirakan adanya penurunan.
Namun apa yang oleh para ekonom disebut sebagai “soft landing” – yaitu ketika perekonomian mengalami perlambatan yang cukup untuk mengendalikan inflasi, namun tidak cukup untuk menyebabkan resesi – hanya akan dianggap lunak jika hal tersebut tidak terjadi.
Memasuki tahun 2025, kami optimis perekonomian akan terus tumbuh. Tapi itu bukan tanpa beberapa peringatan. Berikut adalah pertanyaan-pertanyaan utama dan risiko-risiko yang kami amati saat Amerika memasuki tahun baru.
Federal Reserve dan suku bunga
Beberapa orang memperkirakan penurunan akan terjadi pada tahun 2022 – dan terjadi lagi pada tahun 2023 dan 2024 – karena keputusan suku bunga Federal Reserve yang hawkish. The Fed menaikkan suku bunga dengan cepat pada tahun 2022 dan mempertahankannya pada tingkat yang tinggi sepanjang tahun 2023 dan sebagian besar tahun 2024. Namun dalam empat bulan terakhir tahun 2024, The Fed memangkas suku bunga sebanyak tiga kali – terakhir pada tanggal 18 Desember.
Meskipun penurunan suku bunga baru-baru ini menandai perubahan strategis, laju penurunan suku bunga di masa depan diperkirakan akan melambat pada tahun 2024, seperti yang dikemukakan oleh Ketua Fed Jerome Powell pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal pada bulan Desember. Pasar telah memperkirakan perubahan kecepatan ini selama beberapa waktu, namun beberapa ekonom masih khawatir akan meningkatnya risiko perlambatan ekonomi.
Ketika para pengambil kebijakan The Fed menetapkan suku bunga jangka pendek, mereka mempertimbangkan apakah inflasi dan pengangguran terlalu tinggi atau rendah, yang akan mempengaruhi apakah mereka harus menstimulasi perekonomian atau mengerem. Tingkat suku bunga yang tidak menstimulasi atau membatasi kegiatan ekonomi, yang sering disebut sebagai R* atau tingkat netral, tidak diketahui, sehingga menyulitkan pekerjaan The Fed.
Namun, tingkat suku bunga terminal – yang merupakan ekspektasi para pengambil kebijakan The Fed dalam jangka panjang – kini berada pada angka 3%, yang merupakan angka tertinggi sejak tahun 2016. Hal ini menyebabkan pasar berjangka bertanya-tanya apakah siklus kenaikan suku bunga akan menjadi fokus. , sementara yang lain bertanya apakah era suku bunga rendah sudah berakhir.
Kebijakan fiskal, tarif dan pemotongan pajak: risiko atau hambatan?
Meskipun inflasi telah menurun dari 9,1% pada bulan Juni 2022 menjadi kurang dari 3%, target Federal Reserve sebesar 2% masih sulit dicapai.
Di tengah kondisi ini, terdapat beberapa risiko baru yang mungkin terjadi. Salah satu dampak utamanya adalah potensi kenaikan tarif, yang dapat mengganggu perdagangan, menaikkan harga barang, dan bahkan memperkuat dolar AS.
Rata-rata tingkat tarif efektif Amerika adalah 2%, namun kenaikan lima kali lipat menjadi 10% dapat meningkatkan ketegangan perdagangan, menciptakan tantangan ekonomi dan mempersulit perkiraan inflasi. Pertimbangkan bahwa, secara historis, setiap kenaikan tarif sebesar 1% akan menghasilkan rata-rata tingkat inflasi tahunan yang lebih tinggi sebesar 0,1%.
Namun, meningkatnya saldo utang, seiring meningkatnya belanja konsumen, menunjukkan bahwa sebagian warga Amerika berada dalam tekanan keuangan meskipun pertumbuhan pendapatan telah melampaui peningkatan utang konsumen.
Meskipun tingkat pengangguran yang lebih tinggi merupakan sebuah kekhawatiran, namun hingga saat ini risiko tersebut tampaknya terbatas, dan kemungkinan besar disebabkan oleh penimbunan tenaga kerja – yaitu ketika pemberi kerja takut untuk melepaskan karyawan yang tidak lagi dibutuhkan karena sulitnya merekrut pekerja baru. Pengangguran yang lebih tinggi juga merupakan masalah yang bisa diatasi oleh The Fed – jika memang harus dilakukan.
Hal ini membuat kami optimis bahwa konsumen yang tangguh akan terus mempertahankan pekerjaan, sehingga mendukung peningkatan daya beli mereka.
Ekuitas dan pasar keuangan
Prospek tahun 2025 tetap menjanjikan, dengan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan didorong oleh ketahanan belanja konsumen, stabilnya pasar tenaga kerja, dan kebijakan moneter yang tidak terlalu ketat.
Namun target harga saham saat ini berada pada titik tertinggi dalam sejarah pasca-reli, hal ini mengejutkan dan mungkin memberikan alasan untuk berhati-hati. Suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dapat memberikan tekanan pada tingkat utang perusahaan dan sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga, seperti perumahan dan utilitas.
Namun, pendapatan perusahaan tetap kuat, didukung oleh penghematan biaya dan peningkatan produktivitas. Kinerja saham mungkin lemah, namun saham-saham yang kinerjanya buruk atau didiskon dapat pulih kembali, sehingga memberikan peluang untuk memperoleh keuntungan pada tahun 2025.